“一带一路”启动中国开放经济新里程
2014年12月24日，国务院总理李克强召开国务院常务会议作出部署，要加大金融支持企业“走出去”力度，以推动稳增长调结构促升级。此前，中央经济工作会议明确提出，优化经济发展空间格局，其中要重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略。评论普遍认为，“一带一路”将开启中国对外开放的新起点。同时，“一带一路”将成为国内过剩传统产能向外转移，外汇储备助力中国企业“走出去”的有力抓手。
权威人士透露，“一带一路”规划或将很快出台，方案将在交通互联互通、经贸、产业等方面做指引，东盟、东南亚、南亚、非洲等一些新兴市场国家是未来战略的主体，通过国家战略平台的建设形成东出西进格局。
不是中国版的“马歇尔计划”
“一带一路”的构想为中国对外开放经济打开了巨大的想象空间，舆论在赞赏我国在国际视野下布局“一带一路”战略时，也有部分市场人士将“一带一路”计划与美国战后复兴欧洲的“马歇尔计划”相提并论。
“事实上，二者从形式到内容乃至出发点都有本质区别。”商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育在接受本报记者采访时表示，这样的观点是不准确的，对“一带一路”更贴近的解释是，这是中国的一个战略倡议。
梅新育指出，无论是原则还是具体操作，中国的“一带一路”计划都不能称为新的“马歇尔计划”。因为“马歇尔计划”是以财政资金援助为主，“一带一路”则是一套发展规划，其内容是“五通”：即政策沟通、道路联通、贸易畅通、货币流通和民心相通。其中的发展项目以商业性项目为主，虽然官方资金参与“一带一路”的绝对数额不少，但主要是作为商业化运作投资机构的资本金，或是在某些具体项目中作为公共财政贴息资金，提供大部分融资的还是商业性金融机构。而“马歇尔计划”实施初期，接受国用以进口的多为急需的食品、燃料等生活必需品。“一带一路”计划中设计构想的则是商业性贸易投资项目，目标不是满足东道国当下的消费需求，而是指向生产性投资。
梅新育认为，两者更大的不同是：“马歇尔计划”与全球性冷战紧密相联，今天的中国虽然力推一系列双边和区域自贸协定，但显然并不追求二战前英国的“帝国特惠制”，更不用说重蹈“两个平行世界市场”和冷战覆辙。相反，中国非常清楚只有全球性多边贸易体系才能满足自己对外部市场的需求，因此，中国不断强调多边贸易体系的重要性，强调自己参与，表示了兼容并包、共同发展的态度。
从参与者到主动调控者的“转身”
改革开放30多年来，中国对外开放取得了举世瞩目的伟大成就，诸多经济指标显示我国经济发展已进入全新阶段：经济总量世界第二，进出口贸易总额世界第一，外汇储备世界第一，外商投资额世界第一，对外投资跃居世界第三，但受地理区位、资源禀赋、发展基础等因素影响，对外开放总体呈现东快西慢、海强陆弱格局。“一带一路”正在塑造中国全方位开放的一个新格局。
梅新育表示，决策者最初提出“丝绸之路经济带”时，头脑中可能只有个大致的轮廓和模糊的概念，想到的主要是稳定、发展与中亚地区的经贸往来，在北约军事力量撤出阿富汗的背景下构建包括中亚、阿富汗、伊朗在内的西域经济新秩序，并为预防该区域政治权力更迭和动乱风险做好前期准备，筑好抵御伊斯兰极端主义、分裂主义、恐怖主义势力的“防波堤”。随着研究深入，今天的“一带一路”规划涉及中亚、东盟、南亚、西亚、东欧和南欧、东北非合计64个国家，其目标不仅仅是为中国过剩产能开辟海外销售市场和海外投资新天地，而且要在全球经济转折、新兴市场有可能在一定程度上重演上世纪80年代全面债务危机之际帮助新兴市场经济体摆脱危机风险，为区域合作、为南南合作开创新方式，也因此必然成为中国开放经济发展的里程碑，标志着中国第一次从国际市场的被动接受者上升为主动的调控者。
由此可见，“一带一路”是中国实施更加主动的对外开放战略，构建开放型经济体系和形成全方位的开放战略新格局的客观需要，也是中国顺应全球和区域发展格局的新变化，培育中国新的国际竞争优势的重大战略部署。它是中国推进新一轮改革开放的重大平台，也是中国创新国际区域经济合作模式的东方大智慧。
国内经济转型升级的“助推器”
金融业的改革支持了我国企业“走出去”的目标，人民币成为中国第二大跨境支付货币，为“一带一路”的实施奠定了金融基础。根据商务部发布的数据，2014年前三季度，我国境内投资者共对全球152个国家和地区的4475家境外企业进行了直接投资，累计实现投资749.6亿美元，同比增长21.6%。大量企业走出国门，必然增加对外汇资金供给、人民币跨境支付清算、境外投资、海外发行债券、并购、上市等多元化金融产品与服务的需求。
毋庸置疑，“一带一路”改变了中国区域发展的现有格局，为中国构筑了新的历史机遇。目前，中国处于经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”，解决中国产能过剩的根本出路就是让中国产品走出去。从“一带一路”战略规划中不难看出，中国正在化解产能过剩谋求开拓国际市场的新途径。企业“走出去”不仅可以释放国内过剩产能，更能推动优势产能跨出国门。
梅新育分析认为，基础设施滞后是“一带一路”涉及国家普遍存在的严重问题，“一带一路”计划是一项长期的系统工程，在其“五通”之中，当前最优先的突破口无疑是基础设施建设。中国在基础设施建设整条产业链上都具备强劲竞争实力，在这个领域的合作最能实现双赢。在建设基础设施的进程中能为我国众多产能过剩产业开辟新的销售和投资市场，同时，通过对“一带一路”沿途国家基础设施的大规模投资，大大改善中国和其他国家与区域内国家开展经贸往来和社会交流的条件，基础设施互联互通最终也有助于解决“中等收入陷阱”问题。
“一带一路”上升国家战略 利好工程机械
“一带一路”已上升为国家战略，中国致力推进“一带一路”沿线国家的互联互通，部署中国与邻国间的铁路公路项目，并筹建400亿美金的丝路基金提供资金支持。“一带一路” 为中国铁路企业拓展海外市场提供了契机。
中国铁路企业在海外市场竞争中独具优势：中国高铁建设运营经验丰富，高铁设计能适应不同国家自然环境需求，中国铁路性价比高。目前中国已经与俄罗斯、泰国等国签订了铁路合作备忘录，并进行巴西、印度等国高铁的可行性研究。
2015年很可能是中国高铁海外订单落地的第一年。海外市场空间巨大，中国铁路企业的海外市场拓展出将提升企业盈利，也提振投资者信心从而提升企业估值。
2015年及“十三五”期间， 中国铁路投资额将维持在高位。在2015年，根据“十二五”规划铁路的通车高峰期将到来，对轨道交通装备的需求将扩大，而在中国经济未完全企稳之前， 加大铁路投资也是政府微刺激的重要手段，因此2015年铁路板块企业景气度上扬。
业内人士表示，预计“十三五”期间中国铁路的投资仍将维持在6千亿/7千亿以上的高位，中国铁路市场仍将是世界上最大的铁路市场，中国铁路基建/轨道交通装备企业的高景气度在“十三五”期间仍见延续。
投资策略方面，安信国际证券表示，重点推荐轨道交通装备制造子行业。随着“一带一路” 国家战略的持续推进，而中国南车及中国北车两大龙头公司的合并，公司综合竞争力提升，未来海外的轨道交通装备订单将持续增长。国内铁路市场预期投资仍维持在高位，包括高铁在内的新投运铁路带来的轨道交通装备需求预期也维持在较高位置，未来动车组维修需求也将提升。
山推股份:推土机龙头地位保持稳固
研究机构：广发证券 分析师：董亚光,罗立波,真怡
业绩表现：2013年1~9月,公司实现营业收入8,175百万元,同比增加1.23%,归属上市公司股东净利润为亏损26百万元,同比减少46.64%,EPS为-0.0225元。
推土机龙头地位保持稳固
1-9月推土机行业销量为7,687台,同比增长1.42%,公司推土机实现销售4,841台,同比小幅增长2.11%,公司市占率较12年提高0.8个百分点至62.98%,龙头地位依旧稳固。
3季度毛利率有所改善
13年前3季度,公司综合毛利率为13.54%,其中第3季度公司毛利率为15.15%,同比提高2个百分点,环比提高3个百分点,毛利率的改善可能与钢材价格处于低位有关。
亏损主要因为资产减值损失增加
第3季度公司净利润为亏损82百万元,这主要是因为控股子公司山推楚天计提了51百万元的存货跌价准备,导致公司资产减值损失达到81百万元。
盈利预测和投资建议
我们下调了盈利预测,预计公司2013-2015年EPS分别为-0.02、0.04和0.08元。考虑到行业需求已处于谷底和公司的龙头地位,我们维持“持有”的投资评级。
徐工机械:资产注入逐步落实,静候国企改革拉开序幕
研究机构：国泰君安证券 分析师：吕娟,王浩
结论:资产注入逐步落实,静候国企改革拉开序幕。且公司将继续受益于“一带一路”的建设;基于现有业务,维持2014-16年EPS为0.50、0.60、0.66元的预测不变。2014年7月收购的4项资产将增厚公司2014-16年EPS0.07、0.08、0.10元;2014年11月收购的两项资产将增厚公司2014-16年EPS0.03、0.038、0.044元。若考虑上述6项资产的收购,预计公司2014-16年EPS分别为0.60、0.72、0.80元。给予公司2014年34倍PE,略低于行业平均估值。目标价由11.5元上调至17元,维持增持评级。
资产注入逐步落实,静候国企改革拉开序幕。据2014年12月15日公告,我们判断公司2014年7月份拟收购的资产交割在即,将并入公司2014年报表。我们判断,公司2014年11月份拟收购的资产也将在近期交易。大股东资产注入逐步落实的同时,国企改革也将择时拉开序幕。
公司国企改革力度可期,将为公司带来更大业绩弹性。公司作为徐州地区国企改革重要试点企业之一,我们判断其国企改革力度将会较大。且同类龙头公司中,徐工机械高管激励力度远远不够,国企改革具有巨大空间。国企改革将为公司更快更好走出工程机械行业低迷期注入活力。
“一带一路”将使公司进一步走出去。中国基础建设的成功,是我国工程机械行业的最好宣传。一带一路势必会带动工程机械行业的出口,尤其是综合性工程机械龙头的出口。徐工机械作为出口优势企业,“走出去”准备充分。
风险因素:国内需求大幅下滑的风险、原材料价格大幅上涨的风险。
大事记
——2013年9月7日，习近平总书记访问哈萨克斯坦时提出，要用创新的合作模式，共同建设“丝绸之路经济带”，以点带面，从线到片，逐步形成区域大合作。这是中国领导人首次在国际场合公开提出共同建设“丝绸之路经济带”的重大战略构想。
——2013年10月3日，习近平总书记在印度尼西亚国会发表演讲时提出，中国致力于加强同东盟国家互联互通建设，倡议筹建亚洲基础设施投资银行，愿同东盟国家发展好海洋合作伙伴关系，共同建设21世纪“海上丝绸之路”。
——2013年12月，习近平总书记在中央经济工作会议上提出，推进“丝绸之路经济带”建设，抓紧制定战略规划，加强基础设施互联互通建设。建设“21世纪海上丝绸之路”，加强海上通道互联互通建设，拉紧相互利益纽带。
——2014年2月，国家主席习近平与俄罗斯总统普京就建设“丝绸之路经济带”和“海上丝绸之路”，以及俄罗斯跨欧亚铁路与“一带一路”的对接达成了共识。
——2014年3月，国务院总理李克强在《政府工作报告》中介绍2014年重点工作时提出，抓紧规划建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路，推进孟中印缅、中巴经济走廊建设，推出一批重大支撑项目，加快基础设施互联互通，拓展国际经济技术合作新空间。
——2014年11月，习近平总书记在中央财经领导小组第八次会议中强调，丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路倡议顺应了时代要求和各国加快发展的愿望，提供了一个包容性巨大的发展平台，具有深厚历史渊源和人文基础，能够把快速发展的中国经济同沿线国家的利益结合起来。
——2014年11月，习近平总书记在2014年中国APEC峰会上宣布，中国将出资400亿美元成立丝路基金，为“一带一路”沿线国家基础设施建设、资源开发、产业合作等有关项目提供投融资支持。同时，亚洲基础设施投资银行筹建工作已经迈出实质性一步，创始成员国不久前在北京签署了政府间谅解备忘录。
——2014年12月，2014年中央经济工作会议提出优化经济发展空间格局。要重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略，争取2015年有个良好开局。
