小松(中国)通知代理商,2018年起小松挖掘机全机型将进行价格上调
根据12月23日《挖掘机要涨价了!2018年小松全机型价格上调》的报道:小松(中国)通知代理商,称受国家环保政策影响,劳动力、原材料价格上涨,导致生产成本上升,公司自2018年1月1日起,小松挖掘机全机型将进行价格上调。
挖掘机开始涨价,工程机械龙头盈利有望进一步改善
1、涨价原因:生产成本上升,特别是原材料成本提升是主要原因之一。工程机械各板块中,塔机、叉车、装载机、挖掘机等直接用钢(主要是中厚板)比重稍大,挖掘机钢材成本占比约为20%,在本轮钢价上涨中压力明显。
装载机10月已经涨价。根据中国路面机械网9月2日报道《原材料大幅上涨催生装载机价格上调,工程机械行业或迎涨价潮》:10月1日起,30及以下机型每台上涨1万元,50及以上机型每台上涨2万元,许多经销商已经收到主机厂的调价通知。详见我们9月4日报告《工程机械:装载机涨价工程机械迎来涨价潮?》
2、主流挖掘机厂家跟进涨价概率较大。此次小松挖掘机全机型提价是挖掘机行业持续向好的信号,我们判断:在行业开工、销售较旺的时期,其他主流厂商跟进的概率较大。根据行业交流信息,零部件厂家也有提价举动。
3、工程机械龙头企业盈利能力有望进一步改善。如果此次小松涨价引发其他工程机械龙头厂家跟进,挖掘机行业平均毛利率将得到明显提升,工程机械行业龙头企业2018年盈利能力有望进一步改善。
11月挖掘机销量1.38万台(+107%),单月销量达到历史11月的第二高 1-11月份挖掘机销量12.63万台,同比增长99%。11月,挖掘机销量达1.万台,同比增长107%,11月销量仅次于2010年11月份的1.44万台。
中泰挖掘机预测模型:预计2018年销量17万台左右,同比增长20-30%
根据中泰挖掘机预测模型,我们预计2018年销量将达到17万台左右,增速-30%!预计2018年一季度数据将持续超预期。挖掘机行业驱动因素:基建需求、更新需求、环保促进、竞争格局改善。
2018-2020年持续复苏;挖掘机、汽车起重机等陆续迎更换高峰
挖掘机2010-2011年达历史销量高峰,经8年周期(挖掘机寿命在8年左右),有望在2018-2019年迎来更换高峰期。混凝土机械、汽车起重机使用寿命为年左右,有望在2020-2021年迎来更换高峰,行业复苏持续性可能更长。
投资建议:挖掘机行业推荐排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工机械(中泰6月、7月金股)、恒立液压、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前3名,恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等,成长性较好。
风险提示:周期性行业反弹持续性风险、主要产品销量增速低于预期风险。(本文来自中泰证券)
