中国9月份挖掘机销量数据(不含龙工)于10月10日收盘后公布,月度销量(含出口,龙工销量为我们的预测)同比下降33%至4,689台(8月份同比下滑27%)。年初至今的销量降幅从1-8月的14%进一步扩大到15%。
影响
1) 9月份销量同比走弱符合我们的预期,因为随着四季度的到来比较基数变得较高(2013年三季度/四季度同比增长了10%/21%),可能给同比走势带来进一步下行压力。
2) 我们的房地产业和银行业研究团队预计,央行和银监会针对房地产业的放松措施(9月30日发布)短期内将主要为提高对住房升级贷款的按揭比率,而不是降低按揭利率;并预计目前的供应过剩可能会令房价下跌。我们维持对2014/15年挖掘机销量同比下降22%/17%的预测,同时强调房地产新开工数走势仍是关注重点。
3) 1-9月份中挖(13-30吨)同比下降25%,在所有吨位中表现最疲弱,我们认为其原因在于房地产活动走软;小挖(<13吨)/大挖(>30吨)分别同比下降9%/1%。
4) 9月份所有主要品牌的销量均同比下降:· 卡特彼勒单月销量同比下降6%(8月份为增长15%),在所有主要品牌中表现最佳。在我们看来,比较基数较高(2013年9月同比增长了38%)是疲弱的主要原因。
日立建机/小松/斗山/神钢年初至今销量分别同比下降了11%/7%/13%/4%,均好于行业15%的平均降幅。然而,现代江苏/沃尔沃表现落后,同比下降了42%/29%。
三一重工的市场份额仍排名第一(14.5%),尽管前9个月销量同比下降了11%。
我们指出前五大企业(三一、卡特彼勒、小松、神钢、日立建机)年初至今的市场份额从2013年全年的45%上升至49%——我们认为这体现了市场的不断整合。
