中联重科全行业唯一“双增长”
前三季收入增长17.77%,净利润增长16.75%
在全行业销售和利润下降的格局下,中联重科成为前三季度唯一一家收入和利润双增长的公司。数据显示,中联重科前三季度实现收入391亿元,增长17.77%,实现净利润69.59亿元,增长16.75%。
从业务结构和毛利率看,中联重科和三一重工最为接近。其主营业务中,混凝土机械都占了过半的比重。三一重工半年报中的混凝土机械销售占比为54%,中联重科为58%;而在其他业务上,中联重科偏向于起重机,而三一偏向于挖掘机等土方机械。
由于高利润率的混凝土机械占比较大,这使得两家公司的毛利率也远高于其他工程机械公司。
中联重科前三季度毛利率为34%,三一重工为33%,而以起重机械为主,混凝土机械占比只有12.6%的徐工机械,前三季度毛利率只有20.6%;以土方机械为主的柳工更低至16.1%。这也显示出各个细分领域竞争激烈程度的差异。土方机械竞争者众多,混凝土机械的参与者略少。
和三一重工相比,中联重科的业绩显得突出。季报数据显示,中联重科更“轻巧”。2012年半年度中联重科固定资产原值为63.72亿元,前三季度中联成本中折旧摊销为2.02亿元,仅占总成本的0.79%;而2012年半年度三一重工的固定资产原值余额为167.16亿元,计提折旧5.26亿,占总成本的2.06%。
在混凝土泵车方面,中联重科和三一重工竞争激烈,双方争相提高泵车的扬程,2011年双方相继推出了超过80米臂架长度的泵车,今年中联重科则推出了101米的泵车。
海通证券则认为,中联重科规模和盈利均增长,且三季度毛利率上升,主要是因为混凝土设备占比上升,钢材价格下行,以及固定成本占比下降等。海通证券预计第四季度其混凝土设备和毛利率仍有可能继续增长。
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