工程机械5月投资策略：混凝土与土方将继续分化

2012-05-28 | 发布者：杜立君 | 来自工程机械在线

• 中联重科:上调评级至“推荐”。收购CIFA所带来的技术优势自11年起逐步显现,两年来恰到好处的资本运作奠定现金优势,混凝土机械市场占有率有效提升。

　　投资建议及策略:业绩分化、估值分化将导致行情分化

　　中联重科:上调评级至“推荐”。收购CIFA所带来的技术优势自11年起逐步显现,两年来恰到好处的资本运作奠定现金优势,混凝土机械市场占有率有效提升,产品布局涉及土方的比例较低。11~13年EPS为1.05、1.05、1.29元/股,对应PE为10、10、8倍。12年PE显著低于同行。

　　三一重工:维持“谨慎推荐”评级。混凝土机械市场份额相对下降,但技术上暂时的劣势可在吸收普茨迈斯特的技术后追回,资金上的劣势将在发行H股后弥补。三一、中联将在混凝土机械市场取得新的平衡。11~13年EPS为1.14、1.13、1.41元/股,对应PE为15、13、11倍。考虑相对估值的劣势,给予谨慎推荐评级。

　　柳工、徐工机械、厦工股份:“中性”评级。尽管周期底部通常可给予高PE,但在业绩下行风险尚未被市场充分消化阶段时买入的风险较大,而且12年PE已达到周期底部时可给予的较高估值区间,向上空间有限。