本周建筑钢材价格小幅回落,板材价格相对平稳,我们认为4月份粗钢日产还会继续回升,但是这是一种在相对较低产能利用率、较低表观需求下的高产量,支撑的更多因素是流动性的宽松、国外需求的恢复以及成本下降带来的利润相对好转,而4月份后除流动性外,其他利好支撑因素都会相对减弱,而高供给、高库存、低需求增长将成为抑制行业景气回升的主要因素。
高库存仍是压力
周末钢材社会库存1706.3万吨,比上周末下降38.7万吨,其中长材库存969.5万吨,下降27.8万吨;板材库存736.8万吨,下降11.0万吨。本周去库存的速度依然很慢,高库存对贸易商而言仍是贸易商,4月上旬的粗钢日产还在继续上升,但是需求恢复仍不明显,我们仍然认为市场需要一个主动去库存的过程,而钢价的下跌将是这个过程的外在表现之一。
维持行业“中性”评级
从今年市场表现看,钢铁板块整体涨幅略低于大盘指数,符合我们之前的对行业整体形势的判断,利润的下滑和行业景气的低迷还会持续一段时间,行业好转的刺激因素目前还不明朗,超越大盘的动力也不显著,我们短期内还将维持行业“中性”评级。
看好三类公司投资价值投资方面我们看好三类公司投资价值,认为具有超越行业的投资机会。
强烈推荐钢管制造类上市公司,重点推荐“常宝股份”、“久立特材”(募投项目投产,产品高端,进入业绩释放期)以及“金洲管道”、“玉龙股份”(受益于天然气管道建设提速)。
看好估值低、持续成长的特钢类公司,推荐“大冶特钢”、“方大特钢”。
看好低估值、质地优秀龙头公司的中长期投资机会,推荐“宝钢股份”、“新兴铸管”。（中信建投 王喆）
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