2011 年7 月份挖掘机总销量为7,665 台，1-7 月累计销量为132,889 台，累计销量同比增速为25.84%，较6 月份的累计销量增速环比下滑3.74 个百分点；单月销量较去年同期下降14.49%，较6 月份单月销量同比增速环比降低2.02个百分点。
我们有以下几点点评：
1. 7 月份挖掘机总销量符合我们的预期（之前预计7 月销量为7500-8000 台）；
2. 受固投新开工项目减少影响，中、大挖销量增速下降超预期；
3. 预计11 年全年挖掘机销量约为20 万台，较10 年增长20%左右；
4. 8-12 月份挖机行业的主要关注点为：（1）8 月底9 月初挖掘机销量的具体变化；（2）该时期内，宏观政策的实际走向。
第一，7 月份挖掘机总销量为7665 台，基本符合此前预期
2011 年7 月份挖掘机总销量为7,665 台，1-7 月累计销量为132,889 台，累计销量同比增速为25.84%，较6 月份的
累计销量增速环比下滑3.74 个百分点。
图 1：07-11 年7 月挖掘机累计销量及同比增速
07-11 年7 月挖掘机累计销量及同比增速
7 月份单月销量较去年同期下降14.49%，较6 月份单月销量同比增速环比降低2.02 个百分点，销售情况进一步走弱。总体来看，7 月份挖掘机整体销量符合预期。（我们之前预计7 月份挖掘机销量为7500-8000 台）
预计未来几个月，房地产新开工和基建新开工项目的减少，以及信贷偏紧等因素将持续压制挖掘机的市场需求。
图 2：07-11 年7 月挖掘机单月销量及同比增速
07-11 年7 月挖掘机单月销量及同比增速
第二，受固投新开工项目减少影响，中、大挖销量增速下降超预期
7 月份小型挖掘机（1-13t 机型）共销售2,457 台，单月销量同比微跌0.77%，累计销量同比增速从6 月时的44.25%下降至40.98%。今年小型挖掘机的新增需求主要来自农田水利建设、市政养护建设等，需求相对稳定，支撑小挖销量的同比增速仍能维持较高水平。
小型挖掘机销量对比
中大型挖掘机（13t 以上机型）销售5,208 台，单月销量同比下降19.73%，累计销量同比增速降低至18.62%。中大挖机销量增速自三月以来持续回落的主要原因是：（1）中大型挖掘机主要用房地产和基础设施建设，受制于上半年的宏观紧缩政策，新开工项目同比增速下降明显，导致中大挖需求大幅减少；（2）一季度主机厂采用相对激进的销售政策，透支部分需求，造成四月份之后单月销量的同比负增长。
总体来看，小挖销量增速略高于预期，但是中大挖销量增速的下降幅度低于预期。
第三，预计11 年全年挖掘机销量约为20 万台，较10 年增长20%左右
假设：（1）8-12 月份现有的货币紧缩政策不放松；（2）8-12 月份保障房、水利投资新开工情况符合年初预期；（3）
剩余铁路建设投资（约4000 亿元）到位，并开工建设。
我们预计，11 年全年挖掘机销量为20 万台左右，较10 年全年（16.7 万台）增长约20%，其中，9 月份或将出现挖
掘机销售的回暖。
图 7：11 年三、四季度挖掘机单季销量预测
11 年三、四季度挖掘机单季销量预测
第四，8-12 月份挖掘机销量，仍需密切关注行业销售的实际变化以及宏观经济政策走向以上分析均为我们基于目前时点信息的预测，挖掘机行业的需求和销售情况仍需要进一步观察，特别是行业内强势公司的销售情况。
主要厂商挖掘机占有率
8-12 月份挖机行业的主要关注点为：（1）8 月底9 月初挖掘机销量的具体变化；（2）该时期内，宏观经济政策的实际走向。
